Det är inte lätt att sitta still i båten när vågorna (Mr Market) rör sig kraftigt. I juni 2011 sålde jag min position i Fortum för 22,8€ (motivation här). Efter ett par svaga kvartal betalar Mr Market numera bara 13.5€ (>40% lägre) trots högre eget kapital.
Känns för övrigt som att köplägena i den egna portföljen är färre än på länge (kanske inte så förvånande då börsen rusat).
Några nyckeltal
PE5 8
PFCF5 12
PB 1.2 (sep-30 2012)
Uppsida finns om lönsamheten i Ryssland normaliseras (går knappt runt för tillfället). Samtidigt tycker jag Ryssland är den stora svagheten med Fortum. Jag hade alla gånger föredragit att man stannat kvar i norden och varit en kassako istället för att ledningen tvunget ska leka imperiebyggande i en av världens mest riskabla marknader. En god påminnelse om politisk risk är brasilianska statens hårda regleringar och tvångsförsäljningar (Eletrobras aktie har störtat från nivå som redan låg långt under bok).
Räntetäckningsgrad (2010+2011) 9
Soliditet ex goodwill 43%
Bra finanser för att vara elbolag.
PB 1.2 ser billigt ut med tanke på goda finanser och en del riktigt fina tillgångar i form av vatten- och kärnkraft.
Läs gärna lundaluppens tankar om Fortum.
