torsdag 15 november 2012

Ekornes + VIV Q3

sitter här med feber på andra dygnet så vi får se om det blir mer osammanhängande än vanligt..

Ekornes
q1q2q3)
Försäljning                                   -2%
Rörelseresultat (konstant valuta)  -5%
"De fleste internasjonale møbelmarkedene preges av de finansielle urolighetene og den realøkonomiske usikkerheten i Europa og i noen grad USA [...] markedet for dyrere møbler har en svakere utvikling enn gjennomsnittet."
Ekornes har sannerligen styrka att övervintra med soliditet på 80% och räntetäckningsgrad över 100. Bra lönsamhet (tredje bästa ROA i min portfölj). Värderingen är inte så ansträngande:
PE5       11
PFCF5  13


Vivendi
Vivendi är mitt största innehav.
q1q2q3:
Försäljning (konstant valuta)    -3%
EBITA (konstant valuta)         -12%
"Justerad" EPS                         -13%
 
Försäljning q1q2q3 (konstant valuta):
GVT                         +28%
Canal+                      +3%
Activision Blizzard  -8%
SFR                          -7%
Maroc Telecom        -3%
Universal Music       -3%
Universal Musics förvärv av EMI slutfördes i slutet av september och hade därför ingen större betydelse för redovisningen.

Som indikation på värdering av ett konglomerat kan vi räkna på summan av delarna. Det ryktas att Vivendi är intresserade av att sälja den brasilianska telekomverksamheten för 7-8 miljarder EURO. Vivendi äger 60% av börsnoterade Activision Blizzard med marknadsvärdet 5.7 miljarder EURO. Vivendi värderas som helhet till ett börsvärde på 20.3 miljarder EURO. Det innebär att på basis av försäljningspriset på GVT och börsvärdet på Activision värderas Vivendis övriga verksamhet till PE under 3.

Inga kommentarer:

Skicka en kommentar