Försäljningsutveckling
Storleksmässigt är Svedbergs störst med en försäljning på 437mSEK år 2011. Hafa sålde samma år för 324 medan Aspen sålde för 87.
| Sales (msek) | ||||
| 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | |
| Svedbergs | 515 | 482 | 435 | 437 |
| Hafa | 391 | 390 | 407 | 324 |
| Aspen | 87 | 96 | 106 | 87 |
Hafa har haft sämst försäljningsutveckling.
Jämfört med 2008 är Aspens försäljning oförändrad medan de båda övriga minskat ca 15%.
Jämfört med 2010 är Svedbergs försäljning oförändrad medan de båda övriga minskat ca 20%.
Resultatutveckling
Hafa är enda bolaget som gått med förlust under perioden. Aspen och Svedbergs rörelseresultat har minskat 27% vardera sedan 2008.
| Operating Income (msek) | ||||
| 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | |
| Svedbergs | 96 | 76 | 62 | 69 |
| Hafa | 41 | 51 | 46 | -5 |
| Aspen | 20 | 18 | 24 | 15 |
Svedbergs marginal har varit stabilast i gruppen. Aspens har varit bäst men närmade sig 2011 Svedbergs.
Under januari-september 2012 har Hafa vänt tillbaka till vinst men med en svag rörelsemarginal på 5% . Under samma period var Svedbergs rörelsemarginal 8%. Försäljningen minskade 17% ytterligare för Hafa och 8% för Svedbergs. Hittar ingen data från 2012 för Aspen, kanske någon läsare som kan tipsa?
Sammanfattningsvis verkar Svedbergs inte vara det svarta fåret bland badrumsbolagen, Hafa går märkbart sämre. Aspens tidigare "momentum" ser ut att ha minskat under krisåret 2011.
För en utförligare diskussion kring Svedbergs konkurrenter rekommenderas Värdebyrån.
Jag gillar denna jämförelseanalys
SvaraRaderavad bra, kolla gärna in Värdebyråns dito också
RaderaDu verkar vara klar i Svedbergs? Tyvärr så lämnar jag skeppet :) Fast det kan lika gärna vara botten för vinstnedgången den här gången som VD:n indirekt säger.
SvaraRaderaJag känner mig inte lika trygg längre efter utdelningssäkningen. (trodde på 1 kr) Om man ska räkna med försämrad eller oförändrat marknad 1-2 år i värsta fall, så känns det inte lika intressant risk/reward med 2% direktavkastning som belöning för att äga aktien :)
jag trodde också på 1kr, lite oroande att man sänkte så mycket. Jag blir kvar men ökar nog inte
Raderaom svackan varit hos ett bolag jag var mer övertygad om kvalieten på (t.ex. Exxon) hade jag nog ökat
RaderaKan tillägga också att jag kan fortfarande tänka mig köpa Svedbergs. Bolaget fortfarande imponerade kostnadskontroll i dessa tuffa tider. Men jag lägger köp intervallen lägre :) Fast troligtvis blir det aldrig så billigare än 18-20 kr!
RaderaÄr det bara utdelningsändringen som får dig att ändra dig?
RaderaJag tycker ärligt talat att det känns lite som att du agerar i affekt när du säljer baserat på den sänkta utdelningen. Svedbergs har långsiktiga ägare och om jag varit positiv till Svedbergs hade jag även sett det som positivt att de behåller sitt kapital för att omstrukturera verksamheten. Baserat på tidigare vinstutdelningar borde direktavkastningen dessutom kunna öka. Däremot tror jag på kort sikt att fler kommer att agera som dig. Går aktien ned tillräckligt så kanske jag får omvärdera badrummen ;-).
Det är inte bara utdelningen. Om man ska försöka se att den tuffa tiden för branschen håller i sig 1-2 år (i värsta fall) så är Svedbergs värdering på en intjäning på mellan 1-1,5 inte direkt billigt. Sen skulle Svedbergs dela ut 1 kr utan några stora problem men då tolkar jag som att ledningen är väldigt negativ inställda för 2013. (eller så är det försiktiga, vilket är inte fel)
RaderaMåste också säga att anledningen till Svedbergs köptes var inte långsiktighet. Det var avkastningsportföljen. Billiga bolag - låg risk och mer kortsiktighet. Därför vill jag helst köpa Svedbergs till mycket lägre priser där jag känner att jag har ett högre margin of safety, högre direktavkastning för min möda och slutligen också ett högre avkastning på vinsten vänder igen.
Intressant inlägg defensiven, och intressant diskussion i kommentarsfältet!
SvaraRadera4020: Du skriver om en intjäning på 1-1,5 SEK, antar du då nästa år eller ser du detta som Svedbergs normala intjäningsförmåga på sikt? Om de antingen lyckas återgå till historisk omsättning eller historiska marginaler bör den normala intjäningsförmågan ligga en bit högre än så, men det är så klart en del "om" i den meningen :)
Svedbergs normala intjäning ligger på lite över 2 kr. Fast om branschen fortsätter att ha tufft under 2013 så kan det vara smart att förvänta sig omkring 1 kr. Så frågan är NÄR Svedbergs återgår till historisk nivå och har man lust att vänta medan man får 2% direktavkastning?
RaderaDå är jag med, och då håller vi med varandra.
SvaraRaderaJa knäckfrågan är sannerligen NÄR det händer, och precis som du säger så får man i alla fall inte i år bra betalt för att vänta. Ska bli intressant att se om marknaden värderar ner bolaget nu när direktavkastningen är så pass låg (har ju till viss del redan skett), eller om den förväntade intjäningsförmågan på 2 SEK väger tungt nog för att ändå hålla upp kursen.
börsen brukar fokusera på nuvarande vinst dvs värdera upp cykliskt under högkonjunktur och tvärtom, med den bakgrunden var det kanske lite dumt av mig att gå in i Svedbergs när kursen var ganska hög relativt nuvarande intjäning.
SvaraRaderaFast jag blir nog lyckligast i längden om jag ignorerar Mr Markets tendenser och försöker fokusera på inneboende värde.. Problemet med Svedbergs är att jag är för osäker kvalitetsmässigt för att våga öka. När J&J respektive H&M hade problem och nedpressade kurser var jag mer övertygad om att problemen var tillfälliga.
Håller med dig ang. Svedbergs kvalitet, får verkligen inget riktigt grepp om det här bolaget och kanske speciellt branschen :)
SvaraRaderaSkriver just nu på ett nytt inlägg där jag tar en liten djupare titt på delar som inte blev med i analysen. Jag ska även över till en bekant i kakel/badrumsbranschen i morgon och hoppas att den diskussionen kan göra mig lite klokare.
ser fram emot det inlägget! Vågar man hoppas på något resonemang kring Ratos? Deras skuldsättning har väl ökat en del i och med förvärvet av det där norska oljeservicebolaget. Håller tummarna för att oljeservicebolaget slukar kassaflöde så Ratos får flytta investeringar från Hafa..
RaderaIntressant! Det var inget som var med från början men kanske något jag tittar lite på nu, tack för tipset! Låter onekligen bra om så vore fallet, att Hafa tvingas underinvestera i tider då det kanske behövs som mest.
RaderaJag har nu publicerat lite nya tankar om Svedbergs. Tyvärr skrev jag inget om Ratos, tittade lite på det men kände att jag inte riktigt blev insatt nog i det hela för att dra några större slutsatser.
RaderaHör gärna dina tankar angående mitt inlägg sen, jag känner mig eventuellt något klokare sen sist, men känner absolut inte att jag har full koll på bolaget, Svedbergs är svårt :)
då ska jag kika in:)
RaderaHåller med dig ang. Svedbergs kvalitet, får verkligen inget riktigt grepp om det här bolaget och kanske speciellt branschen :)
SvaraRaderaSkriver just nu på ett nytt inlägg där jag tar en liten djupare titt på delar som inte blev med i analysen. Jag ska även över till en bekant i kakel/badrumsbranschen i morgon och hoppas att den diskussionen kan göra mig lite klokare.
"Bostadsbyggandet har sjunkit till rekordlåga nivåer. De stora byggbolagen har dragit ned på takten och för småhusbyggarna råder rena krisstämningen. [...] Samtidigt som många kökstillverkare går på knä har Ikea lagt beslag på en allt större del av den viktiga konsumentmarknaden. "
SvaraRaderahttp://www.di.se/artiklar/2013/2/21/kris-i-koksbolagen/
Defensiven, har du någon kommentar på följande handling av ekonomichefen på Svedbergs?
SvaraRadera2013-03-07 Björkman, Fredrik Annan befattning Eget Köp Aktie B 5000 5000 st
2012-12-20 Björkman, Fredrik Annan befattning Eget Försäljning Aktie B -5000 st
Kan det vara en signal om att en vändning kan vara på gång? Ekonomichefen bör ha någorlunda koll ;)
Tack för en bra blogg!
man kan ju hoppas:) Men kursen är i stort sett oförändrad så lite konfunderad blir man.. Brukar sägas att försäljning kan ske av olika orsaker (privata pengabehov, andra mer lockande investeringar) medan köp endast sker när kursen upplevs låg.
Radera