lördag 4 maj 2013

Exit J&J

Årets tredje försäljning blev J&J. Jag tycker värderingen blivit för hög med tanke på att över 40% av vinsten härstammar från pharma som kräver kontinuerlig innovation. Finns ingen säkerhetsmarginal i mina ögon.

Värdering (Pris 85$)
PE3                                                                       22
PFCF3                                                                  20
PE med återgång till tio års snittmarginal     19

Potentiella ersättare för J&J är Ekornes eller Svedbergs. Ska försöka öka andelen svenska och norska aktier i portföljen p.g.a. lägre courtage och skatt. Portföljen består numera av sju aktier:

14 kommentarer:

  1. Hej! Hur ser du på att Morningstar ger dem 3 stjärnor (= rätt värderad enligt dem).

    Har dem själv som ganska stort innehav...brukar lita på Morningstar, men man vet ju aldrig.

    Länk:
    http://quotes.morningstar.com/stock/jnj/s?t=JNJ

    SvaraRadera
    Svar
    1. Hej,
      J&J är iallafall dyrare än vad den "brukar" vara, särskilt med tanke på att lönsamheten sista åren varit sämre än vanligt. P/S har inte varit så högt sedan 2006:
      http://financials.morningstar.com/valuation/price-ratio.html?t=JNJ&region=USA&culture=en-us

      Radera
    2. Tack! Kanske borde jag minska i dem...

      Radera
    3. kanske.. fast det mesta har ju blivit dyrt. Optimisten pekar på att J&J ändå har nettokassa och utrymme för förvärv. Med dagens låga räntenivå ser kvalitetsbolag som J&J med >3% direktavkastning kanske inte så pjåkigt ut. Själv tycker jag man ska vara försiktig med att premiumvärdera J&J med tanke på pharmadelen.

      Radera
  2. Hej, hur såg värderingen ut när du köpte, hur länge har du ägt J&J och hur stor blev vinsten?

    SvaraRadera
    Svar
    1. Hej, jag köpte 2010 och våren 2011. Kursen var då nerpressad kring 60$, PE under 15. Sedan dess är solidit och vinst ner medan kursen rusat. Avkastning dryga 30% i usd plus utdelning.

      Radera
    2. jag köpte på basis av att jag såg ett kvalitetsbolag med som jag bedömde tillfälliga problem. Problemen har visat sig vara segare och mer långvarigare än vad jag trodde men börsen har ändå uppvärderat aktien.

      Radera
  3. Hur tycker du H&M ser ut i dagsläget? Jag tycker den ligger på en rimlig nivå jämfört med hur alla andra bolag stigit och jag tycker aktien är helt okej i pris.

    SvaraRadera
    Svar
    1. jodå helt ok, med återgång till tio års vinstmarginal landar pe på 20. Inte så farligt med tanke på nettokassa, grov lönsamhet, familjeägt och familjestyrt.

      Radera
    2. Får jag då fråga varför du inte investerar i H&M och nu istället vill öka med Svedbergs eller Ekornes?

      Radera
    3. har lite svårt för tillväxtbolag, Ekornes och Svedbergs värderingar kräver knappt någon tillväxt.

      Radera
  4. Hej defensiven,

    Skulle vara intressant att höra dina tankar kring AP Möller och dess värdering?

    /Mvh Oskar

    SvaraRadera
    Svar
    1. Hej Oskar, jag har ingen vidare koll på Maersk tyvärr. Spontant tycker jag räntetäckningsgraden är tveksam och fritt kassaflöde ser svagt ut. PE5 på 12.

      Bloggaren Lundaluppen är av en annan mening och äger aktier i bolaget.

      Radera