torsdag 18 december 2014

Inkøp dec-14

Tesco har levererat en ny vinstvarning och rørelseresultatet før 2014 førvæntas nu halveras mot fjolåret. Baserat på prognostiserad vinst landar ræntetæckningsgraden før 2014 kring 3 och P/E blir ca 20.

Aktiekursen føll med vinstvarningen. Men min syn på Tesco har inte førændrats och jag køpte fler aktier i samband med kursfallet (kurs 166 pence).
EBIT ex goodwill impairment, ex profit/loss arising on property divesture

Sum of the parts
Tesco Asien                                13b£ (baserat på værdering av astiatiska "peers")
Tesco UK Online Groceries         4b£  (baserat på værdering av Ocado, justerat før Ocados nettokassa) 
Tesco UK ex Online groceries      4b£ (P/S 0,1. Kan jæmføras med Sainsbury 0,18 och Morrisons 0,23)  
Tesco Turkiet                                1b£  (børsnoterat)
Tesco Bank                                    1b£ (P/B =1)
Tesco Europe ex UK, Turkey        1b£ (P/S 0,1)
                                                     24b£

Tescos børsværde (pris 166pence) ær 13,5b£. Hela Tescos børsværde kan alltså motiveras utifrån dess verksamhet i Asien (<20% av førsæljning). Før att illustrera sækerhetsmarginalen kan vi anta  att Tescos asiatiska verksamhet och online verksamhet ær værd hælften mot konkurrenterna och ændå landa på ett motiverat værde 10-20% høgre æn børsværdet.

Efter decembers inkøp motsvarar positionen i Tesco 12% av portføljen.

Mail vid nytt inlägg