onsdag 25 juli 2012

spansk rekordränta- problem för TEF?

Den spanska statsräntan är på rekordnivå och har passerat 7%. Bloomberg skriver:
"Telefonica faces the prospect of rising funding costs because of ties to crisis-ravaged Spain [...] Europe's debt crisis, increasing unemployment and slowing economy have brought Spain’s credit rating within a hair of junk status. A further downgrade could trigger another cut for Madrid-based Telefonica too [...] Telefonica’s annual interest cost may rise by more than 500 million euros in that case"

Skuldtyngda Telefonicas räntenetto uppgick i fjol till 2,8 miljarder EURO och 500 miljoner till skulle innebära nästan 20% högre räntekostnad.

Vad skulle effekten bli på resultatet?
För att få ett bättre grepp av effekten har jag testat i Excel. Om Telefonicas räntekostnad skulle öka med 50%, allt annat lika, skulle resultatet minska ca 13%. Ganska begränsad effekt således. Högre upplåning är dock inte Telefonicas enda orosmoln, även intjäningen befaras falla. Om räntekostnaden ökade 50% samtidigt som rörelseresultatet föll 30% skulle resultatet minska med hälften. De tre scenariorna ger P/FCF på 5, 7 respektive 9. 


Det kliar i mina köpfingrar, litegranna mot bättre vetande då Telefonica varit en serieförvärvare som dragit på sig stora lån. Jag ökade nyligen i Vivendi så min exponering mot telekom börjar också bli lite väl stor.

6 kommentarer:

  1. Såg precis att Telefonica skippar utdelningar detta år, skippar även återköpet av aktier. Vad är din bedömning angående hur tillräckligt detta är för att möta de problem man har?

    SvaraRadera
  2. Såg precis att de ställer in sin utdelning och äterköp för 2012, verkar ju lite sådär stabilt...

    SvaraRadera
  3. TEF ställer in utdelning och återköp till q4 2013
    http://online.wsj.com/article/BT-CO-20120725-714590.html

    SvaraRadera
  4. Telefonica ställer in utdelning och börjar med den igen 2013...Det ser inte så bra ut den närmaste tiden för de. Men hur ser du på telekomsektorn i allmänhet? Prispressen tycks pågå jorden runt samtidigt som ny teknologi gör att bolagen tjänar mindre på samtal/sms osv...

    SvaraRadera
  5. Ställer väl in utdelningen nu...

    SvaraRadera
  6. det var inget vidare:( Väldigt överraskande för mig, läget är nog allvarligare än vad jag insett. Q2 ser iaf helt OK ut.

    SvaraRadera